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寻找"新经济"投资龙头

来源: 2018-03-12 10:08:02

  2018年开年以来,在“创蓝筹”强势带动下,创业板指数迎来久违的连阳大涨。面对这波快速上涨的行情,市场褒贬不一,创蓝筹为什么逆势走强?这一波究竟是短时间的风格轮转,还是中长期的风格转换?对此,记者采访了华安基金指数与量化投资事业部总经理、华安创业板50ETF基金经理许之彦博士。

  随着近两年多来的不断调整,关于创业板估值是否合理的争辩也不绝于耳。许之彦认为,经过多轮杀跌之后,中小创公司的估值已经大大下降,以创业板50为例,估值回到40倍左右,接近历史底部区域,创业板50与沪深300的相对估值为2.78倍,位于最近五年内历史底部位置。

  他继续表示,按照万得的一致预期,创业板50的净利润增速2017年、2018年、2019年是32%、41%、32%,显著高于主板盈利水平。“我们认为创业板目前的估值已经位于投资的合理区间,而创业板中的蓝筹股,相对来说,具有更高的安全边际。”

  对于发展新经济对中小创估值的影响,许之彦称,未来中小创中将会出现两极分化的态势,质地优良、符合国家创新战略发展方向的企业将会体现出估值溢价,而相反流动性差、业绩不佳,无基本面支撑的个股有可能会继续下跌,甚至被市场淘汰。

  许之彦同时表示:“未来A股将逐渐走向价值投资时代,而‘创蓝筹’的崛起并不意味着市场风格的瞬间切换,从某种程度说,投资“创蓝筹”是价值投资的深化。随着中国新经济的发展,中长期来看,其配置价值凸显。”

  他告诉记者,在目前的产业环境和监管环境下,行业集中度明显提升,具有核心竞争力的绩优股将会逐渐发展成为细分领域的龙头,同时也会拥有更多的资源优势、产业优势和政策优势,从而具有更高的成长性,这是一个良性循环。

  “此次创业板上涨得非常快,但我并不认为这波行情是偶然的。此前市场对创业板的一些担心已经得到了较大的改善,譬如基本面、盈利等情况。随着中国进入新经济发展阶段,未来会有更多优秀的创业板公司进入公众视野。这些优质的公司经历了初创期和市场的考验,具备了较强的市场影响力和抗风险能力,成为细分领域的龙头和标杆。”

  谈及具体投资机会,许之彦认为,符合“新技术、新产业、新业态、新模式”的四新经济形态的行业和公司会有很大发展机遇。

  他坦言,新经济企业的参与有助于形成更开放包容、更丰富的资本市场,有助于推动供给侧改革,给实体经济注入新的活力。诸如生物科技、云计算、人工智能、高端制造等领域的稀缺的“独角兽”企业,将会发挥更大的作用。

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